隨著成都市青城山都江堰旅游股份有限公司(下稱“青都旅游”)主動撤回發(fā)行上市申請文件，四川省景區(qū)旅游類第二家上市公司或在短期內難以見到。有分析認為，首先青都旅游不符主板定位，此外由于業(yè)績前景不明也或是撤單的原因之一。

撤單原因引多方猜測

(資料圖片)

據(jù)深交所官網(wǎng)消息，深交所于3月3日依法受理了青都旅游首次公開發(fā)行股票并在主板上市的申請文件，并依法依規(guī)進行了審核。而就在青都旅游提交上市申請3個多月后，公司最終選擇撤回。據(jù)悉，6月29日青都旅游申請撤回發(fā)行上市申請文件，深交所決定終止對其首次公開發(fā)行股票并在主板上市的審核。

對于青都旅游突然撤回上市申請，業(yè)內有諸多猜測，公司營收僅千萬級，和主板定位不符就是其中之一。從中國證監(jiān)會發(fā)布的《首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法(征求意見稿)》第三條來看，主板突出“大盤藍籌”特色，重點支持業(yè)務模式成熟、經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定、規(guī)模較大、具有行業(yè)代表性的優(yōu)質企業(yè)。反觀青都旅游，對于主板定位公司顯然不符。

此外，青都旅游的業(yè)績問題也是業(yè)內詬病的焦點。據(jù)之前披露的招股說明書來看，2019年-2022年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別為11793萬元、5868萬元、7099萬元、1753萬元；同期實現(xiàn)凈利潤6125萬元、2790萬元、4179萬元、489萬元。從主營業(yè)務收入結構來看，青都旅游相對簡單，據(jù)披露公司超過六成的收入來源為索道業(yè)務，而剩余的三成多收入則來自觀光車業(yè)務。在業(yè)內人士看來，收入結構單一，且收入規(guī)模偏低是目前青都旅游主要存在的問題之一。

相比中國已上市的景區(qū)旅游類上市公司，青都旅游的業(yè)務結構顯得十分單薄。就同省的峨眉山A來看，其業(yè)務則包括門票、索道、酒店、茶葉、旅行社、演藝，以及其他等7項之多。從收入結構多元化角度來看，青都旅游顯然遠不及同省的峨眉山。

在未能實現(xiàn)多元化發(fā)展前，景區(qū)旅游類上市公司受限于游客增長局限性等問題，單就旅游業(yè)務來看發(fā)展天花板不高。分析還認為，通過多元化發(fā)展則是企業(yè)突破發(fā)展天花板的一條重要路徑，顯然從青都旅游目前業(yè)務結構來看，和多元化還有很大的差距。

募投項目曾受質疑

青都旅游在之前發(fā)布招股書時，募投項目遭到了業(yè)內普遍質疑。

首先從據(jù)招股書披露來看，青都旅游上市募資3.456億元中的2.2億用于投資“舞蹈青城”文藝演藝綜合項目。拓展以旅游演藝為核心的文旅綜合體運營項目和IP開發(fā)。該項目將建成一座能容納1200名觀眾的室內演藝中心，同時配套建設多媒體互動展館、商業(yè)休閑等設施。從投資項目效益分析來看，在運營期內將增加年均營業(yè)收入10545.06萬元，年均凈利潤2106.79萬元。但就上述預測收益來看，即便按公司預期值樂觀實現(xiàn)，對于青都旅游收入規(guī)模體量的增加有限，和同行業(yè)可比公司的差距依舊十分巨大。

青都旅游另一募投項目則是青城前山觀光車采購項目。招股書顯示，公司擬使用募集資金3040萬元用于購置觀光車輛，重點補充青城前山觀光車運力。該項目實施后，公司將購置130輛觀光車輛，新增觀光車運力約51800人次/日，從而進一步擴大公司觀光車服務能力和水平，滿足青城前山景區(qū)日益增長的游客服務需求，提升公司經(jīng)營業(yè)績。具體從投資項目效益分析來看，該項目將年新增營業(yè)收入2834.8萬元，凈利潤883.69萬元。

對于該項目，青都旅游表示，由于新增運力的消化主要依托于青城前山景區(qū)游客接待量的增加以及游客對觀光車服務需求的提升，具有一定不確定性。有質疑則認為，公司輕描淡寫表示項目具有一定不確定性。但實際上，該項目建設必要性值得商榷。具體來看，公司青城前山觀光車采購項目將新增觀光車運力約5.18萬人次/日。值得一提的是，青城前山景區(qū)目前游客最大承載量為3萬人次/日。而2021年公司觀光車設計運量為1262萬人次，平均每日觀光車設計運量約為3.45萬人次。即便考慮游客接待量逐步恢復，就現(xiàn)有運量來看，也可完全滿足景區(qū)最大承載量。如此來看，耗費3040萬元用于青城前山觀光車采購項目，溢出的運力并不會給公司帶來預期的新增利潤。

就目前來看，青都旅游已主動撤單。未來公司是改道亦或繼續(xù)沖擊主板還是未知，但就收入偏低、業(yè)務結構單一等多方面來看，青都旅游還需多修煉內功。